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사모펀드는 때때로 대부분 빌린 돈으로 회사를 인수한 다음, 인수한 회사가 미래에 벌어들일 이익으로 그 빚을 갚아 나갑니다.
레버리지 바이아웃, 즉 LBO는 대부분 빌린 돈으로 기업을 인수하는 방식입니다. 인수자는 상대적으로 적은 자기자본만 내고 나머지는 인수 대상 기업의 자산과 미래 현금흐름을 담보로 빌린 뒤, 인수한 회사가 벌어들이는 이익으로 그 빚을 갚아나갑니다. 결국 회사가 자기 자신을 인수하는 비용을 스스로 대게 만드는 셈이죠.
주식 스왑은 빚을 쌓는 대신 주식을 교환하는 방식이고, 역합병은 비상장 기업이 이미 상장된 껍데기 회사와 합쳐져 우회 상장하는 방식입니다. 둘 다 부채로 자금을 조달하는 인수와는 완전히 다른 메커니즘이죠.
LBO는 1980년대 바이아웃 붐 시절 유명해졌습니다. 사모펀드에 막대한 수익을 안겨줄 수도 있지만, 늘어난 부채가 회사에 부담을 줘서 실적이 부진할 경우 정리해고나 파산으로 이어지기도 합니다.
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